L’opération s’est faite via un processus de règlement-livraison de Solidium Partners, remplaçant les systèmes centralisés traditionnels.

Levi-Sergio Mutemba

L’équipe Insurance Linked Strategies (ILS) de Lombard Odier Investment Managers («Lombard Odier IM»)* a mené à bien sa première transaction obligataire utilisant la technologie de la chaîne de blocs (blockchain), qui permet de tenir un registre de transactions inaltérable. L’achat d’obligations catastrophes (cat bonds) par l’équipe ILS fait vraisemblablement partie des premières transactions effectuées sur les marchés obligataires secondaires en utilisant la chaîne de blocs.

L’équipe ILS a acquis les titres pour le compte du fonds LO Insurance Linked Opportunities Fund via un processus de règlement-livraison auprès de Solidum Partners, société de conseil en investissement spécialisée dans les titres assurantiels (ILS).

«L’utilisation de la blockchain abaisse de manière significative les coûts de transaction par comparaison à d’autres méthodes de règlement-livraison où les coûts sont prohibitifs pour des transactions de ce montant»

Les obligations ont été émises par Solidum en août 2017 en utilisant une chaîne de blocs privée au bénéfice de participants sélectionnés sur invitation. Selon Solidum, cette émission Dom Re de 15 millions de dollars est la première transaction d’obligations catastrophes effectuée selon un tel schéma.

Peut-être bientôt une norme pour les transactions

«L’utilisation de la blockchain abaisse de manière significative les coûts de transaction par comparaison à d’autres méthodes de règlement-livraison où les coûts sont prohibitifs pour des transactions de ce montant», explique Simon Vuille, gérant de portefeuille de l’équipe ILS de Lombard Odier IM dans un communiqué publié hier.

«Cette technologie limite le risque de contrepartie et accélère le règlement par rapport à des processus en partie manuels: ce qui prendrait plusieurs jours est ainsi l’affaire de quelques secondes. Nous espérons que cette transaction en blockchain n’est que la première d’une nombreuse série.»

Stéphane Rey, directeur technologique de Lombard Odier IM, ajoute que «nous en avons appris plus sur l’usage de cette technologie et les aspects pratiques qu’il faut appréhender, la partie juridique et conformité n’étant pas la moindre. Le résultat nous satisfait pleinement».

Les atouts des chaînes privées

Bien que similaire à une chaîne de blocs publique dans son fonctionnement, une chaîne de transaction pair-à-pair privée limite le nombre de participants. Ceux-ci intègrent la plateforme sur invitation, en l’occurrence celle de Solidium Partners, validée soit par les initiateurs du réseau soit par des règles prédéfinies par les initiateurs.

Cette restriction quant au nombre d’utilisateurs rend la chaîne de blocs privée plus économique, dès lors que les nœuds, moins nombreux que sur une chaîne de blocs publique telle que Bitcoin Core, nécessitent moins de puissance de calcul pour effectuer leurs preuves de travail. Ces avantages, explique Praveen Jayachandran, chercheur scientifique et spécialiste des technologies de la chaîne de blocs chez IBM, ne manqueront pas d’attirer l’ensemble des entreprises du monde entier vers les chaînes de blocs privées.

De plus, étant privées, les transactions qui y sont enregistrées restent confidentielles. Seuls les utilisateurs autorisés y ont accès. Un argument de poids pour le secteur très concurrentiel des services et de l’investissement financiers, où les grandes banques, les fonds de pension ou les gérants d’actifs institutionnels recherchent la protection des données avec autant d’intensité que les actifs dans lesquels ils investissent.

Une juridiction qui soutient l’innovation financière

En août 2017, lors de l’émission obligataire Dom Re, Solidium Partners, basée en Suisse et créée par Cedric Edmonds, avait précisé que tout participant potentiel souhaitant acquérir des notes sur le marché secondaire pourrait le faire sur cette chaîne de blocs privée baptisée ILSBlockchain. Les courtiers et teneurs de marché sont également les bienvenus dans leur fonction d’intermédiaires entre acheteurs et vendeurs.

«Guernesey est une fois de plus la juridiction de choix pour l’innovation dans le secteur des ILS et j’anticipe déjà l’adoption élargie de son modèle»

«En utilisant ce mécanisme, l’ILSBlockchain remplace le rôle traditionnel des systèmes de règlement-livraison tels que l’Euroclear ou le DTC aux États-Unis», avait précisé Cedric Edmonds en août dernier. (Pour rappel, le DTC est le dépositaire central des titres financiers (Depository Trust Corporation), créée en 1973 en tant que services collectifs ou mutualisés (shared financial utility) et détenu par ses membres (essentiellement des teneurs de marché, courtiers, gérant d’actifs, banques et fonds de placement).

Enfin, alors que de nombreux gouvernements et juridictions manifestent leur méfiance vis-à-vis des systèmes de transactions décentralisés, le centre financier de Guernesey, au contraire, se montre proactif. «Guernesey est une fois de plus la juridiction de choix pour l’innovation dans le secteur des ILS et j’anticipe déjà l’adoption élargie de son modèle», avait déclaré Mark Helyar, directeur non-exécutif de Soldium Re.

*Fondée en 1796, Lombard Odier est la plus ancienne banque privée de Genève. Elle figure parmi les principaux acteurs au niveau mondial en matière de gestion de fortune et d’actifs, proposant des solutions à une clientèle tant privée qu’institutionnelle. (Association de banques privés suisses, ABPS).

Rédigé par Ondines Digitales

Une équipe de journalistes indépendants spécialisés dans la finance et l'investissement, accompagnant les bouleversements structurels des marchés des capitaux et du système bancaire suscités par la montée en puissance des technologies de stockage et de transmission de données décentralisées.

Laisser un commentaire

Entrez vos coordonnées ci-dessous ou cliquez sur une icône pour vous connecter:

Logo WordPress.com

Vous commentez à l'aide de votre compte WordPress.com. Déconnexion /  Changer )

Photo Google+

Vous commentez à l'aide de votre compte Google+. Déconnexion /  Changer )

Image Twitter

Vous commentez à l'aide de votre compte Twitter. Déconnexion /  Changer )

Photo Facebook

Vous commentez à l'aide de votre compte Facebook. Déconnexion /  Changer )

w

Connexion à %s